O Bitcoin ganhará com delonga ou confirmação do incisão da taxa do Fed

Takeaways -chave:

• O esforço do presidente Donald Trump por cortes agressivos das taxas de juros pode desencadear um aumento na inflação, enfraquecer o dólar e desestabilizar os mercados de títulos de longo prazo.

• Mesmo sem cortes de taxas, a política mercantil e a expansão fiscal provavelmente aumentarão os preços.

• O Bitcoin deve se beneficiar de qualquer maneira-seja porquê uma cobertura de inflação em um envolvente de incisão rápido, ou porquê uma loja de valor lento de valor, enquanto a credibilidade da macro nos EUA se apaga silenciosamente.

A economia dos EUA pode estar crescendo no papel, mas o estresse subjacente é cada vez mais difícil de ignorar – uma tensão agora em foco nítido no Simpósio de Jackson Hole do Federalista Reserve. O dólar americano caiu mais de 10% desde janeiro, a inflação do PCE principal está presa em 2,8% e o IPP de julho subiu 0,9%, triplicando as expectativas.

Nesse cenário, os rendimentos do Tesouro de 10 anos com 4,33% parecem cada vez mais desconfortáveis contra uma trouxa de dívida de US $ 37 trilhões. A questão das taxas de juros foi para o meio do debate econômico pátrio.

O presidente Donald Trump está agora pressionando claramente o presidente do Federalista Reserve, Jerome Powell, a reduzir as taxas de juros em até 300 pontos base, elevando-os a 1,25-1,5%. Se o Fed executar, a economia será inundada com verba barato, os ativos de risco aumentarão e a inflação acelerará. Se o Fed resistir, os efeitos do aumento das tarifas e do choque fiscal Do recém -passado Big Beautiful, de Trump, ainda poderia aumentar a inflação.

Em ambos os casos, os EUA aparecem trancados em um caminho inflacionário. A única diferença é a velocidade e a violência do ajuste e o que significaria para o preço do Bitcoin.

E se Trump forçar o Fed a trinchar?

Se o Fed se curvaria à pressão política a partir de setembro ou outubro, as consequências provavelmente se desenrolariam rapidamente.

A inflação do PCE do núcleo pode subir dos atuais 2,8% para supra de 4% em 2026 (para contexto, cortes pós-Covid. Um surto de inflação renovado provavelmente arrastaria o dólar ainda mais, possivelmente enviando o DXY inferior de 90.

A flexibilização monetária diminuiria brevemente o rendimento do tesouro para muro de 4%, mas à medida que as expectativas da inflação aumentam e os compradores estrangeiros se retiram, os rendimentos podem aumentar além de 5,5%. De contrato com o Times financeirosmuitos estrategistas alertam que esse pico pode quebrar completamente o mercado em subida.

Rendimentos mais altos teriam consequências fiscais imediatas. Os pagamentos de juros sobre a dívida dos EUA podem subir de muro de US $ 1,4 trilhão para até US $ 2 trilhões – aproximadamente 6% do PIB – por 2026, desencadeando uma crise de atendimento à dívida e pressionando mais o dólar.

Mais perigoso ainda é a potencial politização do Fed. Se Trump encontrar uma maneira de forçar Powell e nomear uma cadeira mais patível, os mercados podem perder a fé na independência da política monetária dos EUA. Uma vez que colunista FT Rana foroohar escreveu:

“Há um enorme corpo de pesquisa para mostrar que, quando você mina o estado de recta da maneira porquê o presidente está fazendo com essas ameaças injustificadas a Powell, você finalmente aumenta, não diminuindo, o dispêndio de empréstimos e restringir o investimento em sua economia”.

Ela citou a Turquia porquê um raconto de recado, onde um expurgo do banco meão levou ao colapso do mercado e à inflação de 35%.

Se o Fed se mantém fixo

Manter as taxas de política pode parecer a opção responsável e ajudaria a preservar a credibilidade institucional do Fed. Mas não poupará a economia da inflação.

De trajo, duas forças já estão aumentando os preços mais altos: as tarifas e a grande bela conta.

Os efeitos tarifários já são visíveis nos principais indicadores econômicos. O S&P Global Flash US Composite PMI subiu para 54,6 em julho, o mais cima desde dezembro, enquanto os preços dos serviços de ingressão saltaram de 59,7 para 61,4. Quase dois terços dos fabricantes da pesquisa global da S&P atribuíram custos mais altos às tarifas. Uma vez que Chris Williamson, economista -chefe da S&P Global, disse:

“O aumento da venda de preços de bens e serviços em julho, que foi um dos maiores vistos nos últimos três anos, sugere que a inflação dos preços do consumidor suba mais supra da meta de 2% do Fed”.

Os efeitos do grande projeto de lei ainda não foram sentidos, mas os avisos já estão aumentando sobre sua combinação de aumento de gastos e cortes de impostos. No início de julho, o FMI afirmou que o projeto de lei “contraria a redução da dívida federalista em relação ao médio prazo” e suas medidas de aumento do déficit correm o risco de desestabilizar as finanças públicas.

Nesse cenário, mesmo sem cortes imediatos das taxas, a inflação do PCE principal pode desviar para 3,0 a 3,2%. Rendimentos em tesouros de 10 anos provavelmente aumentariam mais gradualmente, alcançando 4,7% no próximo verão. Os custos de serviço da dívida ainda subiriam para muro de US $ 1,6 trilhão, ou 4,5% do PIB, ressaltado, mas ainda não catastrófico. Dxy poderia continuar despencando, com Morgan Stanley prevendo que poderia ir tão reles quanto 91 até meados de 2026.

Mesmo nesse resultado mais medido, o Fed não emerge incólume. O debate sobre tarifas está dividindo os formuladores de políticas. Por exemplo, o governador Chris Waller, visto porquê um provável novo presidente do Fed, apóia os cortes nas taxas. Macquarie estrategista Thierry Wizman recentemente avisado Que tais divisões dentro do FOMC poderiam se transformar em blocos politicamente motivados, enfraquecendo a solução de combate à inflação do Fed e eventualmente agitando a curva de rendimento.

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O impacto da macro no bitcoin

No primeiro cenário – os cortes de Sharp, a inflação subida e um dólar em colapso – o bitcoin provavelmente surgiria imediatamente ao lado de ações e ouro. Com as taxas de juros reais negativas e a independência do Fed em questão, a Crypto pode se tornar uma loja preferida de valor.

No segundo cenário, a revelação seria mais lenta. O Bitcoin pode negociar de lado até o final de 2025, até que as expectativas da inflação alcancem a verdade no próximo ano. No entanto, à medida que o dólar continua a enfraquecer e os déficits se acumulam, os ativos não soberanos ganharão gradualmente apelo. A proposta de valor do Bitcoin não se solidificaria não porquê uma aposta técnica, mas porquê um hedge contra o risco sistêmico.

As expectativas de um incisão de taxa continuam aumentando, mas se o Fed está ou não no outono ou não é firme, os EUA estão em um curso de colisão com a inflação. O incitação fiscal ofensivo e a política mercantil agressiva de Trump garantem que a pressão ascendente dos preços já esteja assumida no sistema. Se o Fed reduz as taxas em breve ou não, o caminho a seguir pode ser difícil para o dólar e a dívida de longo prazo, e o Bitcoin não é unicamente para o passeio-pode ser o único veículo construído para esta estrada.