O problema crônico de negociação com informações privilegiadas da Crypto está se expandindo dos lançamentos de tokens para os tesouros de ativos digitais (DATs), à medida que os investidores exploram o conhecimento antecipado das próximas compras de moedas corporativas.
A questão é mais profunda do que alguns malfeitores, de convénio com Shane Molidor, fundador e CEO da empresa de consultoria blockchain Forgd. Ele descreveu o comportamento interno uma vez que uma particularidade estrutural dos mercados de criptomoedas, onde os preços muitas vezes se distanciam do valor justo.
Veterano em mesas de negociação ocidentais e asiáticas, Molidor disse ao Cointelegraph que muitas das primeiras instituições de criptografia ainda tratam a regulamentação uma vez que uma reflexão tardia. “No Oeste, é pedir permissão em vez de perdão”, disse ele. “No Oriente, é preciso agir rápido, lucrar o supremo de verba provável e mourejar com as consequências mais tarde.”
Molidor ocupou anteriormente cargos de liderança nas exchanges de criptomoedas AscendEX e Gemini, dos gêmeos Winklevoss. Ele liderou negociações no professor de mercado FBG Capital na China antes de lançar o Forgd. A empresa, que se autodenomina banco de investimento Web3, presta consultoria em design de tokenômica, relacionamentos com formadores de mercado e listagens em bolsas.
À medida que os DATs ganham força, a mesma dinâmica de mercado que impulsiona o comportamento interno na negociação de tokens está agora surgindo em produtos institucionais, alertou Molidor.
“Mesmo uma pequena quantidade de demanda do lado da compra pode ter um enorme impacto no mercado quando os ativos são ilíquidos”, disse ele. “É um ciclo virtuoso – até que deixa de ser.”
A mecânica por trás dos lançamentos projetados da criptografia
Na criptografia, as novas listagens de tokens priorizam o espetáculo em vez da invenção justa do mercado, de convénio com Molidor, que explicou que as partes interessadas no processo de listagem – bolsas, formadores de mercado e emissores de tokens – são “interessadas e motivadas pelo lucro”. Essa dinâmica, disse ele, molda a forma uma vez que novos ativos são introduzidos aos comerciantes de varejo.
As bolsas podem subvalorizar os tokens e manter a liquidez escassa no lançamento, de modo que mesmo pequenas explosões de compras de usuários de varejo elevam os preços. “Eles são incentivados a fazer com que os preços subam e se movam para a direita”, disse Molidor. “Eles podem conseguir isso por meio de táticas menos conhecidas, uma vez que subestimar propositalmente o lançamento de um token na TGE ou aumentar a liquidez.”
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Os comerciantes de varejo interpretam as primeiras velas verdes uma vez que sinais de força e correm para comprar, sem saber que são suas próprias ordens que estão impulsionando o aumento. “Todos pensam que estão obtendo uma base de custos justa e razoável, mas não estão”, disse ele. “Eles estão comprando máximos históricos e depois catalisando uma experiência de usuário muito ruim.”
Segundo Molidor, oriente ciclo beneficia mais as trocas. Cada listagem cria uma novidade rodada de volume, manchetes e atividade do usuário, mesmo que os preços caiam logo depois.
“É somente uma jogada de marketing”, disse ele. “Eles gostam de proferir: ‘O novo ativo ao qual demos aproximação antecipado agora está sendo negociado com um prêmio de 10 ou 20 vezes’, mas não houve invenção de preço justa e eficiente na fenda.”
Ao longo da curso de Molidor, ele observou uma clara separação regional nos processos de listagem. As bolsas ocidentais uma vez que a Coinbase seguem uma rota mais lenta e tradicional, usando listagens baseadas em leilões que visam preços justos, mas atrasam a negociação. Em contraste, as bolsas asiáticas favorecem lançamentos mais rápidos, concebidos para tomar o impulso especulativo.
“A abordagem da Coinbase é mais eficiente”, disse Molidor, “mas não repercute na demografia especulativa do varejo”.
Os truques de mercado da Crypto estão aparecendo em tesouros criptográficos
Os mesmos comportamentos estão agora a surgir nos DATs, ou empresas que compram criptomoedas para aditar aos seus balanços. Molidor disse que a tendência se expandiu desde o início do transacção interno de tokens até produtos institucionais.
Ele explicou que os DATs começaram acumulando moedas de grande capitalização uma vez que o Bitcoin (BTC), onde a liquidez é profunda e a invenção de preços é eficiente. Mas à medida que a concorrência aumenta, muitos desses veículos têm uma vez que mira tokens menores e menos líquidos em procura de maiores vantagens.
Essa mudança torna os DATs mais vulneráveis à manipulação.
O processo por trás da arrecadação de fundos para o tesouro também abre a porta para a liderança. Durante a divulgação para potenciais patrocinadores, os insiders podem acessar informações antecipadas sobre quais tokens serão adquiridos. Isto abre oportunidades de antecipar e simplesmente comprar o ativo no mercado secundário em antecipação à futura valorização do preço.
“Agora que estamos entrando em ativos de baixa valorização e menor liquidez, o front-running está se tornando muito mais evidente”, acrescentou.
“O que descobrimos com os DATs é que o objetivo tácito é muitas vezes desencadear impacto de mercado suficiente no ativo à vista subjacente para impulsionar uma valorização perceptível dos preços. Isso, por sua vez, alimenta o susto de perder entre os compradores especulativos, que portanto empurram os preços ainda mais para cima.”
Mas esse ciclo de feedback funciona nos dois sentidos. Quando a pressão de compra diminui, a mesma liquidez escassa que empurrou os preços para cima pode levá-los ao colapso. Com poucos requisitos de divulgação e pouca relação aos fundamentos, o preço torna-se a única medida de valor – e esse preço pode ser facilmente distorcido.
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“Se o preço se tornar o nosso único proxy para o valor justo e o preço puder ser fortemente influenciado e manipulado mesmo por uma pequena quantidade de compra e venda, portanto poderá ter uma capitulação descontrolada”, acrescentou Molidor.
Os primeiros exemplos de uma vez que as compras corporativas de criptografia podem movimentar os mercados foram vistos em 2020 e 2021, quando a Tesla e a MicroStrategy adicionaram o Bitcoin pela primeira vez aos seus balanços. Naquela fundura, o mercado era mais fraco e mais orientado para o sentimento, pelo que mesmo anúncios modestos provocaram fortes subidas.
Hoje, o Bitcoin é negociado com uma liquidez muito mais profunda e uma participação institucional mais ampla, de modo que essas notícias mal movem o ponteiro. Molidor disse que o “ciclo virtuoso” é agora mais visível em activos mais pequenos e menos líquidos que ainda reagem fortemente às compras de títulos do tesouro ou de fundos.
A dinâmica interna ainda define uma vez que a criptografia se move
A risco tênue entre os mercados de tokens e os produtos institucionais mostra quão profundamente a especulação e a assimetria de informação permanecem entrelaçadas no núcleo da criptografia.
Na opinião de Molidor, o caminho a seguir envolve um melhor alinhamento entre os fundadores da blockchain, as bolsas e as instituições que agora chegam. A maioria dos projetos de tokens ainda são lançados com “tecnologia claro e estratégia de mercado terrível”, disse ele, enquanto muitos participantes institucionais não conseguem compreender a mecânica dos mercados de capitais de criptografia.
“O problema é que ambos os lados se entendem mal”, disse ele. “Os fundadores não sabem uma vez que operar dentro dos sistemas financeiros e as instituições não entendem uma vez que os mercados criptográficos realmente funcionam.”
O inspiração de verba institucional pode legitimar a criptografia aos olhos das finanças tradicionais, mas também importa novos riscos de uma estrutura que ainda carece de transparência.
A próxima temporada do mercado testará se os participantes podem evoluir para além desse protótipo.
“Você está expondo alguma coisa que muitos investidores realmente não entendem”, disse Molidor. “Quando os preços reconvergem com o valor justo, esse mal-entendido torna-se muito real.”
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