O Bitcoin (BTC) recuperou US$ 90.000 esta semana, mas os dados da rede indicaram que a movimentação estava em terreno instável. Apesar de um potente cluster fundamentado em custos, a procura, a liquidez e a diligência de futuros permaneceram fracas.
Principais conclusões:
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O cluster fundamentado em dispêndio de US$ 84.000 continha 400.000 BTC, mas a demanda spot supra dele permanece baixa.
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Os sinais de liquidez do BTC assemelharam-se à fraqueza observada no início de 2022, com perdas dominando os fluxos recentes.
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A atividade recente de futuros consistiu principalmente na cobertura de posições vendidas e não no aumento de posições longas.
A demanda spot de BTC deve melhorar supra da base de dispêndio de US$ 84.000
A recente mudança do Bitcoin ocorreu por trás de um denso cluster fundamentado em custos em torno de US$ 84.000. Mais de 400.000 BTC foram adquiridos nesta filete, formando um simples “piso” onchain.
Mas a questão é que, apesar desta base pesada, a participação spot supra é visivelmente limitada. A carteira de pedidos permaneceu escassa e os preços estão se movimentando em áreas com envolvimento mínimo dos compradores. Para que o Bitcoin se mantenha supra de US$ 90.000, essa dinâmica deve mudar da aglomeração histórica passiva para uma demanda ativa e contínua.
Uma estrutura altista mais saudável requer mais aspiração à vista entre US$ 84.000 e US$ 90.000, o que o mercado ainda não conseguiu depois a recente queda.
A liquidez precisa se estabilizar à medida que os detentores de limitado prazo perdem a crédito
Glassnode observado que o Bitcoin continuou a ser negociado inferior da base de dispêndio do detentor de limitado prazo (STH) (US$ 104.600), colocando o mercado em uma zona de baixa liquidez semelhante ao desbotamento pós-ATH do primeiro trimestre de 2022.
A compressão de US$ 81.000 a US$ 89.000, juntamente com perdas realizadas agora em média de US$ 403 milhões/dia, implicaram que os investidores estavam saindo em vez de comprar a força. O colapso da relação lucro/perda STH para 0,07x reforçou que a dinâmica da demanda evaporou.
Para que a tendência mude, as perdas realizadas devem debutar a diminuir e a rentabilidade do STH deve restaurar supra dos níveis neutros. Sem uma redefinição de liquidez, o mercado permanece em risco de emanar novamente em direção à “média real do mercado”, perto de US$ 81.000.
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Os mercados futuros de BTC precisam de ofertas de compra ofensivas
O rompimento para US$ 91.000 até agora foi manteúdo principalmente pela cobertura de posições vendidas, e não pela novidade exposição longa. Os juros em simples continuaram a diminuir, o delta do volume reunido está sólido e os bolsões de liquidação de posições vendidas impulsionaram o movimento para US$ 84.000, US$ 86.000 e US$ 90.000.
As taxas de financiamento oscilando próximo do neutro reflectem um envolvente cordato em material de derivados. A alavancagem está diminuindo de forma ordenada, mas os compradores não estão agindo com fé.
Assim, uma mudança de tendência favorável exigiria a reconstrução dos contratos em simples no lado longo, juntamente com um financiamento positivo sustentado impulsionado pela procura real, em vez de saídas curtas forçadas.
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