Opinião de: Rachel Lin, cofundadora e CEO da SynFutures
O DeFi percorreu um longo caminho desde o ciclo de expansão e queda do DeFi Summer de 2020. Grande secção do aumento nos primeiros dias foi mantido pela experimentação, pelo excitação e por incentivos insustentavelmente elevados.
Cinco anos depois, as bases do DeFi parecem muito diferentes. A experimentação do ano pretérito é uma tempo silenciosa de consolidação, preparando o cenário. 2025 pode ser lembrado uma vez que o ano em que o DeFi ultrapassou as exchanges centralizadas (CEXs).
O mercado baixista em 2023 e 2024 destruiu muitos projetos DeFi que não tinham adequação entre resultado e mercado e forçou outras plataformas DeFi a amadurecer, concentrando-se na infraestrutura e alcançando uma adoção real.
As exchanges descentralizadas evoluíram
Embora o colapso da Celsius e da BlockFi e a falência da FTX tenham exposto fraquezas inerentes a muitas plataformas centralizadas, as exchanges descentralizadas (DEXs) procuraram oferecer velocidade e experiência de usuário semelhantes, aproveitando cadeias de tá desempenho e construindo sua própria infraestrutura.
Tão importante quanto isso, à medida que a latência do blockchain melhorou, as carteiras de pedidos totalmente on-chain tornaram-se viáveis, permitindo que os protocolos DeFi começassem a mourejar com os problemas anteriores na eficiência de capital e liquidez.
Indo além dos modelos baseados em pool dos primeiros DEXs perpétuos uma vez que GMX, novos designs híbridos combinam criadores de mercado automatizados (AMMs) com a realização de ordens de trocas de carteiras de pedidos, ou suportam exclusivamente carteiras de pedidos definitivas, permitindo um provisionamento de liquidez muito mais eficiente para os traders, mitigando problemas de derrapagem e profundidade.
DeFi tomada participação de mercado
Exclusivamente do ponto de vista dos números, o segundo trimestre viu os 10 principais DEXs do mercado facilitarem US$ 876 bilhões em negociações à vista (um aumento de 25% em relação ao trimestre anterior). Em contraste, os CEXs viram os seus volumes à vista tombar 28%, para 3,9 biliões de dólares, empurrando a relação de volume entre os dois para um mínimo recorde de 0,23 no segundo trimestre.
O ressurgimento do DeFi pode ser atribuído ao prolongamento do negócio. Os protocolos de empréstimo, por exemplo, eclipsaram os seus pares centralizados, gravação um salto meteórico de 959% na atividade desde o fundo do poço do final de 2022. Aave agora possui depósitos suficientes para estar entre os 40 maiores bancos dos Estados Unidosuma prova da crescente graduação e credibilidade do DeFi. Enquanto isso, a parceria da Coinbase com a Morpho para lançar empréstimos garantidos por Bitcoin via cbBTC, roteados diretamente através da infraestrutura e liquidez onchain da Morpho, sinaliza uma mudança mais ampla em direção à infraestrutura nativa DeFi.
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As pessoas parecem claramente preferir a transparência e a automação dos empréstimos on-chain depois de verem uma série de credores CeFi falirem. Seja em termos de volume de negociação ou de fornecimento de crédito, o DeFi estabeleceu uma liderança dominante no prolongamento que não pode ser ignorada.
Regulamentação e crédito renovada
O outro lado da história de prolongamento do DeFi é que o mercado mais extenso de criptografia está finalmente oferecendo mais perspicuidade regulatória. Em vez de puxar a inovação para o exterior, esta mudança está a encorajar os principais protocolos DeFi a envolverem-se com os reguladores e a operarem dentro de estruturas mais claras. O Uniswap, por exemplo, assumiu um papel de destaque na defendendo discussões políticas sensatas isso legitimaria a transparência e a autocustódia do DeFi.
Coincidentemente, a preferência dos usuários por sistemas onchain é mormente aparente em momentos de tensão regulatória, uma vez que o da SEC. ações judiciais contra Binance e Coinbase, quando os traders migraram rapidamente para bolsas descentralizadas, com os volumes aumentando 444% poucas horas em seguida os anúncios. A mensagem era clara: quando a regulamentação fica mais rígida, a atividade não desaparece. Ele simplesmente evolui onchain.
Os riscos de segurança e custódia exclusivamente reforçaram esta mudança. Entre 2012 e 2023, as exchanges centralizadas perderam quase US$ 11 bilhões devido a hacks e má gestão.
Isso é mais de 11 vezes o que foi roubado diretamente de protocolos ou carteiras descentralizadas. Para muitos usuários, manter ativos em uma grande bolsa tem se mostrado muito mais perigoso do que usar autocustódia e contratos inteligentes DeFi.
CeFi está imitando DeFi e ainda ficando para trás
Incapazes de ignorar o impulso do DeFi, alguns CEXs começaram a integrar a infraestrutura onchain diretamente em suas plataformas. A Coinbase, por exemplo, integrou o Aerodrome, o principal DEX spot construído na Base, a própria rede de estrato 2 da Coinbase, permitindo que os usuários aproveitem a liquidez descentralizada enquanto permanecem em uma interface familiar – um passo notável, mas que ainda mantém a Coinbase uma vez que o ponto de distribuição.
O ecossistema da Binance oferece outro exemplo revelador. A Rede BNB atingiu recordes em outubro e atraiu milhões de usuários ativos. Grande secção desse aumento foi impulsionado pelo Aster, o DEX perpétuo na ergástulo BNB que gerou especulações sobre laços diretos com Changpeng “CZ” Zhao. Se muitos dos mesmos fundadores por trás das CEXs estão agora a erigir no espaço descentralizado, podemos perguntar-nos até que ponto são verdadeiramente descentralizados estes novos ecossistemas e produtos.
As métricas principais falam a mesma verdade. No final de 2024, Números TVL recuperou para aproximadamente 130 milénio milhões de dólares, aproximando-se de máximos históricos e continuando a subir. Em setores uma vez que derivativos, gestão de ativos e pagamentos, as capacidades DeFi ultrapassaram os locais tradicionais, oferecendo maior transparência e aproximação sem permissão.
As bolsas centralizadas, com os seus pesados encargos de conformidade e a sua presença multijurisdicional, estão a ter cada vez mais dificuldade em agir rapidamente. Muitos CEXs estão recuando. Cripto.com recentemente reduzido As operações nos EUA retiraram vários tokens e até atrasaram o lançamento de novos produtos, aguardando perspicuidade regulatória. A OKX também tem sido cautelosa na expansão das suas iniciativas descentralizadas em meio a mudanças nas expectativas de conformidade.
Em contraste, os DEXs operam com estruturas mais enxutas e orientadas por código que lhes permitem enviar atualizações e inovar por uma fração do tempo e do dispêndio. Eles podem implantar novos recursos na velocidade do software, seja suporte para ativos tokenizados do mundo real, estratégias de rendimento inventivas ou integrações com agentes comerciais alimentados por IA.
Uma espiada no porvir
A menos que os CEX reinventem fundamentalmente os seus modelos, correm o risco de se tornarem irrelevantes, mormente porque a simples transcrição de algumas funcionalidades DeFi ou a oferta de opções de autocustódia podem já não ser suficientes para os clientes.
A crédito da comunidade criptográfica inclinou-se para sistemas “construídos em código” em vez de aqueles construídos com base em promessas corporativas. É revelador que, recentemente, quando a liquidez e os volumes de negociação voltaram ao mercado, as entidades descentralizadas capturaram uma secção desproporcional destes fundos.
O início da primazia do DeFi está chegando, sinalizando um ecossistema financeiro mais resiliente e capacitador para os usuários.
Opinião de: Rachel Lin, cofundadora e CEO da SynFutures.
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