Mestre Shao 
Principais conclusões:
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Detentores inativos de Bitcoin que transferem grandes somas para bolsas levantam preocupações sobre a crédito a longo prazo em meio a preocupações crescentes sobre o impacto potencial da computação quântica.
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Fortes influxos em ETFs Bitcoin não conseguiram solevar o sentimento, com os comerciantes optando por moedas de privacidade em rápido prolongamento, porquê ZEC e DCR.
O Bitcoin (BTC) tem lutado repetidamente para manter os preços supra de US$ 106.000 desde o início de novembro, apesar do S&P 500 estar 1% aquém de um novo supremo histórico. Entretanto, o ouro, a tradicional suplente de valor, reduziu as suas perdas recentes e é agora negociado unicamente 4% aquém do seu recorde anterior de 4.380 dólares.
Muitos traders dizem que fatores exclusivos da indústria de criptomoedas podem estar afetando o desempenho do Bitcoin, mas serão sérios o suficiente para impedir que o BTC atinja US$ 112.000 novamente?
O recente fortalecimento do Índice do Dólar dos EUA (DXY) face a um cabaz das principais moedas reflecte a crédito renovada na capacidade do Tesouro dos EUA para gerir os seus desafios fiscais. Quando os investidores temem a estagnação do prolongamento num contexto de inflação persistente — um cenário frequentemente descrito porquê estagflação — a moeda pátrio normalmente enfraquece, à medida que a expansão monetária se torna inevitável.
Por esse motivo, os traders frequentemente destacam a interdependência inversa de longa data entre o DXY e o preço do Bitcoin. Em contraste, o mercado de ações dos EUA tende a beneficiar de um dólar mais poderoso e de taxas de lucro mais baixas. A redução dos custos de financiamento aumenta as avaliações das empresas, enquanto as taxas de câmbio favoráveis tornam os bens importados mais acessíveis quando precificados na moeda sítio.
As empresas que seguem estratégias de suplente de Bitcoin, porquê a Strategy (MSTR) e a Metaplanet (MTPLF), estiveram anteriormente entre os maiores compradores corporativos, mormente quando as suas ações eram negociadas com um prémio em relação aos seus ativos subjacentes. O múltiplo mNAV conquista essa relação, representando o valor do Bitcoin impedido em relação à avaliação empresarial da empresa.
Queda no preço do Bitcoin elimina incentivo de emissão de ações para empresas
A recente recessão no mercado de criptomoedas apagou em grande secção esta vantagem, eliminando o incentivo para as empresas emitirem ações adicionais. Aos níveis de preços atuais, qualquer novidade emissão diluiria os acionistas existentes, tornando-a uma opção pouco sedutor sem um prémio mNAV significativo.
Estas empresas ainda podem recrutar fundos através de dívida ou notas convertíveis, mas esse financiamento é normalmente menos vantagoso para os investidores. Os detentores de dívidas muitas vezes exigem garantias, o que efetivamente reduz a quantidade de Bitcoin contabilizada no valor empresarial de uma empresa; limitando assim o prolongamento potencial do mNAV.
A sofreguidão dos investidores se aprofundou depois que os detentores de Bitcoin de longo prazo, incluindo aqueles de 2018 ou anteriores, começaram a vender em meio a uma retração de 20% em relação ao supremo histórico de US$ 126.220. Acredita-se que um caso proeminente envolva Owen Gunden, um negociante de arbitragem da era da fracassada bolsa japonesa Mt. Gox, que supostamente detém mais de US$ 1 bilhão em Bitcoin.
Só na semana passada, Owen transferiu mais de 1.800 BTC para a bolsa Kraken, avaliados em mais de US$ 200 milhões. Embora não seja incomum que endereços há muito inativos movam fundos, os traders questionam se essas transações refletem o declínio da crédito no longo prazo, mormente em meio a preocupações crescentes sobre a resistência quântica e as fortes altas nas criptomoedas focadas na privacidade.
O Zcash (ZEC) subiu 99% nos últimos 30 dias, seguido por um proveito de 74% no Decred (DCR), um aumento de 37% no Dash (DASH) e um aumento de 22% no Monero (XMR). Apesar de US$ 524 milhões em entradas líquidas em fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin na terça-feira, o sentimento do comprador permanece tristonho, deixando as chances de o BTC atingir US$ 112.000 no limitado prazo relativamente baixas.
A venda por detentores de Bitcoin de longo prazo, a força persistente do dólar americano e o interesse crescente em tokens focados na privacidade estão restringindo coletivamente a recuperação do Bitcoin, mantendo os preços aquém de US$ 106.000 e sinalizando que uma vantagem significativa pode permanecer limitada.
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