Mestre Shao 
Opinião de: Ray Song, fundador da aPriori
Quando você está nos mercados há tempo suficiente, começa a ver padrões. As ferramentas com as quais negociamos e os trilhos sobre os quais construímos nunca são estáticos. Na criptografia, uma das maiores mudanças que estão acontecendo agora está na classe base.
Durante anos, a conversa da classe 1 foi dominada por Ethereum se você quisesse capacidade de constituição e uma ampla base de desenvolvedores, Solana se você quisesse velocidade e Cosmos se você quisesse soberania. A escolha do L1 foi porquê escolher uma plataforma de negociação, avaliando taxas, liquidez e realização.
Ultimamente, porém, essa decisão passou de tática para estratégica. Além dos desenvolvedores decidirem entre ecossistemas, as grandes empresas estão agora construindo suas blockchains do zero. E quando as empresas que o fazem são Stripe, Coinbase ou outros gigantes com profundas vantagens regulatórias e de distribuição, o L1 deixa de ser um campo de jogo neutro e começa a parecer um fosso.
O momento Stripe Tempo
Veja as novidades do Stripe. Descobriu-se que o “Tempo”, uma classe 1 focada em pagamentos, está sendo construído em parceria com a Paradigm. Se você já negociou por tempo suficiente, sabe que Stripe não está fazendo isso sem motivo. Oriente é um jogo na classe de liquidação, com controle sobre a classe base, as taxas e o tempo de atividade.
Nos mercados tradicionais, a indemnização e a liquidação são muitas vezes invisíveis para os utilizadores finais, mas é onde está a verdadeira alavancagem. A Tempo daria à Stripe uma rede criada especificamente para taxas previsíveis, tempos de liquidação determinísticos e distribuição mercantil que ninguém mais pode igualar. São 20 anos de memória muscular do processador de pagamentos aplicada aos trilhos criptográficos.
De sem permissão para com permissão
Há um espectro evidente emergindo. Por um lado, existem protocolos totalmente descentralizados e resistentes à repreensão. Essas cadeias podem não ter o polimento ou o conforto de conformidade que as instituições desejam, mas são os cadinhos onde a verdadeira inovação acontece. Ethereum em seus primeiros dias, Bitcoin ainda hoje, cadeias de privacidade mais recentes ultrapassando os limites do que é verosímil sem portões KYC.
Por outro lado, você tem L1s controlados por empresas alinhados com custodiantes e bolsas regulamentadas. A ergástulo Base da Coinbase já está ativa. A ergástulo BNB da Binance é efetivamente um ecossistema corporativo. Stripe está se juntando a esse nível.
No meio estão os híbridos, aqueles L1s que querem ser abertos o suficiente para atrair a poviléu cripto-nativa, mas estruturados o suficiente para manter as instituições confortáveis. Oriente meio-termo é onde algumas das batalhas mais interessantes serão travadas – porque é o único lugar onde ambos os lados podem se encontrar.
Oriente não é um campo de jogo nivelado
Os fundadores cripto-nativos não podem competir com Stripe ou Coinbase em termos de distribuição e termos regulatórios. Os grandes podem comprar licenças da noite para o dia e integrar milhões de comerciantes com uma chamada de API.
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Isso não torna impossível para os construtores sem permissão, mas muda o jogo. Competir frente a frente nos mesmos vetores (licenciamento, distribuição institucional) é suicídio. A oportunidade é o que os L1s corporativos não querem ou não podem fazer.
Eles não priorizarão recursos de privacidade que poderiam levantar sobrancelhas regulatórias e não podem agir tão rapidamente no envio de novos primitivos DeFi, já que cada novo recurso precisa de aprovação lítico. Terão sempre de lastrar a descentralização com o valor para os accionistas.
Onde as oportunidades ainda existem
Os avanços mais significativos no DeFi aconteceram porque qualquer pessoa poderia conectar-se aos contratos de outra pessoa sem pedir permissão. Isso é mais difícil de fazer em um L1 controlado por uma empresa com grades de proteção. Se você puder oferecer a verdadeira constituição, atrairá os construtores que eles não conseguem.
Os fundadores nativos da criptografia também podem testar tokenômica, modelos de governança ou integrações entre cadeias quando for necessário que os titulares executem uma avaliação de risco.
Por último, as pessoas esquecem o quanto o alinhamento cultural é importante. Ethereum tem uma identidade e Bitcoin tem uma missão. Se você conseguir ler uma visão que ressoe com uma base de usuários específica, sejam eles maximalistas de privacidade, DeFi degens ou nichos de adoção regional, você poderá superar os L1s corporativos nesses segmentos.
O surgimento de L1s corporativas altera o planta de liquidez. Se o Tempo da Stripe lucrar força com os comerciantes, você verá fluxos previsíveis e de eminente volume, o que é ótimo para estratégias de reles risco e conquista de rendimento. No entanto, a volatilidade e as oportunidades assimétricas ainda estarão na fronteira sem permissão, onde alterações de protocolo, mudanças de governação ou narrativas de mercado podem mudar as avaliações da noite para o dia.
Numa ergástulo sem permissão, os riscos são técnicos e orientados pelo mercado. Numa ergástulo empresarial, os riscos são regulatórios e orientados pelo protótipo de negócio. O Tempo pode não atrapalhar você tecnicamente, mas pode prejudicar seu rendimento com uma atualização de política.
O término do jogo
Esta não é uma luta de soma zero entre cadeias corporativas e sem permissão. Eles provavelmente se complementarão. As empresas L1 lidarão com os fluxos de grande volume e em conformidade que trazem capital conservador, enquanto as cadeias sem permissão continuarão a ultrapassar os limites, gerando a inovação que as empresas acabarão por adotar.
Tanto para traders porquê para construtores, o verdadeiro princípio virá da compreensão de porquê o valor migra entre esses mundos. A notícia do Stripe Tempo sinaliza que a classe base agora é um imóvel estratégico. E nos mercados, quem controla os trilhos acaba por controlar as margens.
Opinião de: Ray Song, fundador da aPriori.
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